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LED扎堆IPO 扩张忌盲从

     2月9日，证监会最新披露拟上市企业信息显示，涉及材料、芯片、封装、应用等产业链各环节16家LED企业等待IPO。我国LED产业拥有上千家企业，但单个企业年销售额超过10亿元的寥寥，大多数都在1亿元左右徘徊，而影响企业做大规模的主因正是资金短缺。雷曼光电、鸿利光电等在去年成功上市之后，今年万润科技再次开启了LED产业融资潮的闸门。但专家指出，当前LED产业环境已今非昔比，相关企业不应盲目IPO，需考虑产业风险。 

16家拟IPO 再掀投资潮

　　近年，中国LED行业发展可谓风起云涌，让人“应接不暇”，其中最大的特点就是企业加快了登陆资本市场的步伐。“蜂拥上市”已成为贯穿去年整年的主基调。2011年1月，雷曼光电正式挂牌上市；5月，国内LED封装企业鸿利光电成功登陆深圳创业板；6月，奥拓电子和洲明科技也成功登陆资本市场；7月，瑞丰光电加入LED上市公司阵营；10月，联建光电也正式挂牌上市；11月，勤上光电在深交所挂牌上市。
　　据高工LED产业研究所发布的统计数据显示，2011年中国LED产业产值达1540亿元，同比增长22%，产量同比增长超过50%。这样的发展速度让很多企业“垂涎三尺”。
　　今年我国LED产业仍在延续去年的上市潮。深圳万润科技率先登陆资本市场，于2月8日举办了首次公开发行股票中签摇号仪式，发布网下摇号中签及配售结果。
　　2月9日证监会最新披露拟上市企业信息显示，涉及LED的企业有16家。其中，中小板拟上市的有6家，包括木林森、深圳茂硕电源科技、宁波华龙电子、深圳可立克科技、广东金莱特电器、海洋王照明科技。创业板拟上市的有10家，包括长方半导体、利亚德、聚飞光电等。
    很显然，新的上市潮已经形成，企业纷纷“箭在弦上，不得不发”。中国照明学会秘书长徐淮在接受《中国电子报》记者采访时就感叹道：“近年LED行业投资太火，一些做配套的企业如电源控制类的企业也在谋求上市。”从上市及拟上市的企业名单中，我们不难发现，这些企业大多是中小企业。

亿元企业居多 “差钱”是主因

    毋庸置疑，上市是企业突破资金瓶颈的工具、撬动企业发展的杠杆。这对于中国LED企业尤其重要。东方证券公司分析师周军在接受《中国电子报》记者采访时表示，目前我国LED行业企业数量众多，多达数千家，但是企业规模较小，2010年还没有销售收入超过10亿元的企业，2011年也为数不多，年销售收入在5亿元～10亿元的也屈指可数，年销售收入多在3亿元以下，基本在1亿元左右徘徊。
　　“对于中小LED企业来说，上市带来了资金优势、品牌优势、公司治理规范的优势，为公司进一步做大做强提供了良好的基础。”深圳雷曼光电科技股份有限公司董事长兼总经理李漫铁向《中国电子报》记者表示。
除了融资，上市还有利于打造企业综合实力。据了解，无论是外延、芯片，还是光学、散热、材料等，我国LED相关企业规模小，缺乏核心技术，且专业LED企业在渠道和品牌方面不具有优势，因此资金的募集有利于提升公司在研发、管理、品牌推广等方面的能力。
　　另外，上市还能增加公司承担风险的能力。例如，2011年我国有众多LED企业倒闭事件，固然有技术较弱、规模太小，市场竞争加剧，终端市场增长回落等因素，其中也不乏是由于扩展过于迅猛，资金链断裂倒闭的。
　　“以前LED相关企业对于上市信心较弱，第一批于2010年上市的国星光电、乾照光电，尤其是2011年年初的雷曼光电上市成功，给后来的LED相关企业上市带来很大的信心鼓舞，增强了企业上市信心，随后有更多的LED企业筹备改制进行IPO。因此通过IPO募集资金，有利于企业规模的快速扩展，目前中国LED相关上市企业多数资金都是用于新建生产线和设备的购买。”周军表示。
　　不过，上市是把双刃剑。周军补充道：“上市加强了大家对行业、对企业的了解，也暴露出许多不足，实际并不像上市时吹嘘的技术如何领先、产品质量超于国际水准之类的。因此随着LED上市公司的增多，人们对LED行业理解的加深，后续对LED相关企业上市要求会越来越严格。”李漫铁也认为，因为上市，公司信息更加透明，社会责任也更加重大，接受各类监管将更加严格。

避免低水平重复 扩张需谨慎

由于投资过热，目前中国LED企业多达数千家。以佛山为例，5年间，做LED的企业数量就从两位数发展到现在的300多家，80%的佛山传统照明企业转入LED行业。
不过，去年深圳钧多立、博伦特光电等一系列中小企业倒闭事件，将中小企业艰难处境呈现在人们面前。表面上看是资金短缺问题，但深入分析，其实还是技术缺失造成，无法可持续发展。由于这些中小企业生产的产品质量低、寿命短，后期维护成本又高，就算刚吞进去一笔资金，马上还是会吐出来。
　　上市只是一种手段，不是目的，也不是终点。企业上市之后，面临的压力也会更大，只有拥有核心技术做保障，才能在资本市场拔得头筹。
　　据记者了解，万润科技2月8日发布的网下摇号中签及配售结果显示，发行价格为12元/股，这与之前各机构分析报告中给出的价格区间相去甚远。有分析人士表示，这一现象说明机构投资者对万润科技前景感到信心不足。对于已经上市成功的万润科技而言，若想融资成功，就必须说服广大投资者让其认为万润科技是有实力的，有发展前途的。
　　众所周知，由于技术实力与国外企业相比存在一定差距，中国LED企业大部分集中在技术门槛相对较低的中下游封装和应用领域，万润科技就是一家LED封装企业。2010年曾有业内人士向记者表示投资封装行业机会大于风险，因为封装领域上市企业相对较少，竞争也相对不会太过激烈，另外封装的知识产权壁垒小，封装企业有利于向上下游扩张。
    但经过短短的2年，如今的LED行业已“大变模样”，很多封装企业如鸿利光电、雷曼光电、国星光电等已纷纷上市。再加上由于投资进入高峰期，上游芯片出现产能过剩及降价潮，封装产业在2011年产能也出现过剩，价格和毛利率均下降。LED封装产业于2011年就已进入白热化竞争状态。如今，在又一波企业上市潮爆发的背景下，若想从中出头，除了资金实力外，企业必须具备技术实力，这样才能做大做强，脱颖而出。
    “LED产业的投资在2010年处于大跃进的状态，尤其是产业链中上游，资金投入巨大，基于需求未达预期及低水平重复投资过多。2011年下半年LED产业出现较严峻的形势。LED产业的前景是光明的，机会是很多的，但光有资金投入是不够的，投资的载体必须市场定位清晰、技术优势明显、经营管理稳健。”李漫铁强调。
    周军也指出，公司募集资金完成之后，有了充裕的资金，理应结合自身状况，重点突出优势，逐渐补缺不足，不应当盲目扩张。无论是在材料、设备、光学、热学等方面，还是在制造、设计等环节，只有拥有一定的技术优势方可有立足之地。